确定总体资产配置

诺贝尔经济学奖得主哈里•马科维茨说过：“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐。”合理的股债配比在保证收益的同时可以大幅降低持仓波动，提升持有体验，而好的持有体验对于投资者在漫长的 A 股熊市中坚定长期持有具有重要意义。

我根据自己所处的年龄阶段和风险偏好将股债配比定为 7:3。这个比例并不是固定不变的，一方面，它会随着我的年龄增长逐渐增加债性资产的比例；另一方面，它又会随着整个市场的逐渐低估而一定地提高权益资产的比例。例如，在今天（2023 年 12 月 7 日），市场在经历了许久的横盘震荡之后转而继续下跌，此时的股债配比我便提高到了 8:2。

但是无论市场如何低估，即使是出现了像 2018 年的那种底部，依然需要保持 20% 以上的债性资产，因为，保持对未知市场的敬畏和让自己活下去是第一要务。

定投资金的分类

我将用于投资的资金分为两类：增量资金和存量资金。增量资金，也就是每月从工资中拿出一部分钱来投资。这类钱每笔金额不大，但是每月都有。而存量资金，就是自己以往积攒下来的钱，比如过去的积蓄，或者是上一个周期的定投止盈之后的现金。这两类资金在实际操作中有着不同的使用策略。

对于存量资金，由于资金量大，适合作为搭建资产配置的基础框架。在一个牛熊周期开始前，规划好股债比例以及各指数的比例，随着各指数的估值下探，进行加仓，最终达到预先设置的仓位。

对于增量资金，学生时期的我每月只能从父母给的生活费中拿出一小部分来定投，因为每次的金额都很小，所以并不能按照计划买入预先计划好的所有标的。脱离学生时代之后，将每月定投的增量资金除以 2 得到的金额就是每月定投的基础数目，将基础数目按照预先设置好的比例买入各标的，遇到某个标的严重低估，就翻倍买入。每月 5000 元买入指数之后剩下的部分就放入债基。

资产配置的再平衡

如果市场处在极度低估中，根据增量资金的使用规则，可能会出现权益资产过多的情况。这个时候，为了提升安全边际，就需要进行再平衡，也就是将超出计划配置比例的权益资产转为债基，使整体资产配置再次回到正常比例。

指数的选择

最开始投资指数的时候，我过于追求收益的最大化，买入了过多的行业指数。即使是如消费医疗这种长青行业，其波动性都是要远大于宽基指数的。果不其然，我在中概 13%百分位时买入，依然遭遇了 15% 的回撤，幸亏我遵循计划，仓位不重，整体回撤才没有太难看。

除此之外，消费医疗的波动与回撤也都不亚于个股。我作为普通投资者，我果断放弃行业指数，只关注宽基指数。

目前我选择的标的有：

最重要的事——活下去

在市场上，活下去比什么都重要。正所谓，一年三倍大有人在，三年一倍寥寥无几。时刻保持警惕，预留足够的安全边际，不要拿自己的家庭资产开玩笑，宁愿少赚一点，也不要被迫离场。